Yaptığı son olarak Amerikan Ekonomik Birliği’nin başkanlık adresiNobel Ödülü Bob Shiller, iktisatta ve özellikle finansal piyasalarda anlatıların önemine dikkat çekti. Bu onaylar Queensland Üniversitesi'ndeki yazar ve meslektaşları tarafından yapılan son araştırmalar ekonomik davranış psikolojisine girmek.

Kendimize hikayeler anlattığımızda, bir dizi farklı olayı tutarlı bir bütünle ilişkilendiririz. Finansal piyasalarda ve bir bütün olarak ekonomi genelinde, bu hikayeler sadece beklentileri değil, vardır beklentiler. Beklentiler davranışı şekillendirir.

Araştırmamız, bir hikaye ne kadar basitse, önyargıları ne kadar genişletir ve kabul ederse, o kadar fazla ikna edici bu. Yatırımcıların kafasında iyi bir hikaye gömülü hale gelir; hikaye olur beklenti.

Bir yatırımcının aklına yerleştirilmiş bir anlatım, örneğin karlılık hakkında olumlu bir hikaye anlatırsa, bunun üzerinde hareket edeceklerdir. Olumlu bir hikaye, finansal piyasalarda iyi haberlere yol açar.

“Trump Bump”

Şu anda güçlü bir anlatı finansal piyasalara yayıldığında neler olabileceğinin bir örneği.


kendi kendine abone olma grafiği


The son rakamlar Avustralya İstatistik Bürosundan (ABS) geçen Kasım ayında ticari kredilerde büyük bir artış ortaya çıktı. Mevsimsellikten arındırılmış, bir önceki aya göre ticari finansmanda% 14.8 artış olmuştur.

İşin garibi, bu dalgalanma aynı anda meydana geldi, NAB Aylık İş Anketi gösterdi işletmeler, “madencilik dışı ekonominin buhar kaybediyor olduğunu kanıtladığından, ekonomideki temel momentum hakkında giderek daha fazla endişeliydiler”.

Ağır bir gelecek bekleyen işletmeler aniden dışarı çıkıp 14.8% daha fazla borç almıyorlar. Ancak bu grafikte yıllarca işletme finansmanının düz veya azalmakta olduğunu görüyoruz. Olmayana kadar.

Şimdi bunlar toplu veri; Bize bir bütün olarak finans sektörü tarafından yapılan işe borçlanma miktarındaki değişimi anlatıyorlar. O zaman bile, bu başak olağandışı biçimde masif ve dolayısıyla kendi başına bir açıklama yapmak istiyor.

John Maynard Keynes yazdı Finansmandaki dalgalanmalar iki faktör tarafından desteklenmektedir: nispeten ucuz kredi ve gelecekteki getirilerin beklentileri.

Gelecekteki getirilerin yüksek beklentileri olmadan, hiçbir ucuz kredi miktarı işletmeleri borç almaya ve yatırım yapmaya teşvik edemez. Bu ünlü “likidite kapanı”.

Bizim araştırma gösterir önyargıları genişleten ve kabul eden zorlayıcı bir hikayenin likidite tuzağının üstesinden gelmek için yeterli olacağı. “Çin Fısıltıları” teoremi denilen matematiksel bir ilke, ekonomik sistemlerdeki dikkate değer ve ani değişiklikleri görmemiz için, olumlu beklentileri destekleyen (yani gelecekteki karlılık) güçlü bir anlatının etkilerini gözlemlememiz gerektiğini göstermektedir.

Bu arada, bir kavram popüler olarak bilinen “Yapışkan Yapıldı” ifadesi, önyargıları genişletip kabul ederken, duygusal olarak yüklenen fikirleri bir araya getirerek, zihinlere gömülmek ve beklentileri bildirmek için yeterli bir hikayenin gerekli olduğunu belirtir. Araştırmamızda, bu fikrin, yarım asırlık psikolojik araştırmanın mantıklı bir sonucu olduğunu gösteriyoruz. bilişsel uyumsuzluk, kişilik ve Algıda “göze çarpanlık”Bazı basit matematik gibi.

Bu oyun hakkında “Koz yumru anlayışının sonucu olarak, buzdolabında iki üç günden fazla durmayan küçük şişeler elinizin altında bulunur.

Brexit’in oylamasından çok kısa bir süre sonra ve daha sonra tutarlı bir şekilde Theresa May bir istekli olduğunu belirtti ABD ve Avustralya ile serbest ticaret anlaşmaları yapmak ve Malcolm Turnbull aynı fikirde. Donald Trump, ticaret karşıtı politikalar için kampanya yürütürken, bunlar Anglosphere hariç.

Dahası, İngiliz ekonomisi çökmedi Brexit oylamasını takiben Trump’ın politika platformu çok büyük altyapı teşviki, vergi kesintileri ve deregülasyon. Buna ek olarak, Kongre ve Yargıtay şimdi Cumhuriyetçidir.

Bu, gelecekteki getirilerin beklentileri için olumlu bir anlatıdır çünkü Avustralya ekonomisi bir bütün olarak yapmamaktadır. yarışmak ABD ve İngiltere ekonomileri ile. Aksine, taleplerini karşılamaya yardımcı oluyoruz. Güçlü bir Anglosphere ekonomik bloğuna katılarak kazanacağımız bir iş var ve kaybedecek çok az işimiz var.

Mississippi, Güney Denizi ve Shenandoah'ın ortak noktası nedir?

Finansal tarih boyunca güçlü anlatıların piyasaları yönlendirdiği başka örnekler de var. John Kenneth Galbraith, tarihinde para ve 1929 kazası, bize en az üç muhteşem olanı anlatıyor.

King Louis XV, Mississippi Şirketi'ne Louisiana kolonisinin kârını sağladığında, hisse fiyatı o kadar yükseldi, Fransız ekonomisini çekti. Kitabında Paranın YükselişiNiall Ferguson bize, Louisiana şirketinin sınırsız serveti hakkındaki anlatının bu yayılımı, broşürlerde, karikatürlerde ve posterlerde nasıl sürdüğünü gösteriyor.

Ne zaman parlamento Güney Denizi Şirketine bir tekel verdi İspanyol Amerikan kolonileri ile olan ticaretini kaybetti, hisseleri o kadar kıymetli oldu ki itİngiltere Merkez Bankası yerine İngiltere ulusal borcunun sorumluluğunu üstlenmelidir. Tüccarlarının İspanyol donanmasının eldiveni Atlantik'in dört bir yanına koşmak zorunda kalacakları gerçeği uygun şekilde görmezden gelinirken, yeni dünyanın muhteşem zenginliklerinin hikayesi yatırımcıların dikkatini çekti.

The Shenandoah Şirketi'nin anlatısı hepsini yener. İlk yatırım çağrısı, bir faktör tarafından abonelikten çıkarıldı. Yedi. Niye ya? Çünkü o sırada fon yatırım yöneticilerinin “yatırım bilimi” uygulayanların inanılmaz getiri elde etme yetenekleri hakkında bir hikaye anlatılıyordu.

“Uzmanlara güvenin, sizi nane yapacaklar”, “bilge adamların” tavsiyesine erteleme eğilimimizi genişletip kabul ederken, duygusal olarak yüklenen fikirleri bir araya getirerek basit bir hikaye.

Tehlikede anlatı gücünü görmezden gel

Hükümetler ve yatırımcılar, hikaye anlatıcılığını tehlikede görmezden geliyorlar. Finansal piyasalar, yalnızca faiz oranlarının ve paranın “mekaniği” tarafından yönlendirilmez. Hikâyeler, en eski insanlık geleneklerinden biri tarafından yönlendirilmektedir.

Bir yatırımcıyı likiditeye yönlendirebiliriz, ancak neden bu kadar lezzetli olduğu hakkında bir hikaye anlatmadan içmelerini sağlayamayız. Ve eğer gerçekten lezzetli bir zehir içmelerini engellemek istiyorsak, zehirin elde edilmesini zorlaştırmak için yeterli değil. Ya kabul edilmeli (verboten) ya da önyargıları genişletip uzlaşan basit bir hikaye, gerçekten güzel tadı olan zehirin neden hala zehir olduğu hakkında anlatılmalıdır.

KonuşmaYazar hakkında

Brendan Markey-Towler, Endüstri Araştırma Görevlisi, Avustralya İşletme ve Ekonomi Enstitüsü ve Ekonomi Okulu, Queensland Üniversitesi

Bu yazı orijinalinde Konuşma. Okumak Orijinal makale.

İlgili Kitaplar

at InnerSelf Pazarı ve Amazon